国投证券-半导体设备职业板块2024年三季度总结：高研制推动先进工艺自主可控正当时-241113

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  9月底以来，商场流动性开释，赋予板块EPS和PE双击。（慧博投研资讯）展望后续，复苏和先进工艺打破继续作用为下流本钱开支的两大主线，主张继续重视下流先进工艺良率提高和低国产化率卡脖子设备打破。2024年三季度商场及运营状况概述：

  1）商场体现：以中信半导体设备指数（CI005541.WI）为参阅，截止2024/11/8，2024年年头至今半导体设备板块涨幅45.11%，大幅跑赢沪深300的19.61%。

  2）公司业绩：获益于终端需求稳步复苏，先进工艺稳步推动，2024年单三季度大都设备公司营收继续坚持高添加；赢利端，渠道型企业规模效益凸显，北方华创/中微公司扣非净利率分别为20.3%/16%,同比添加3.5/1.9pcts；拓荆科技2024Q3扣非净利率4.5%，同比下滑11.3pcts，主要因验证本钱比较高的新产品新工艺占比提高导致毛利率阶段性下滑；中科飞测2024Q3扣非净利率-2.9%，主要因成长期研制费用添加所造成的。

  3）后市展望：2024年7-9月中国大陆分别从荷兰进口光刻机26/12/30台，金额11.3/4.1/14.9亿美元，ASP分别为4365/3387/4965万美元，台数和均匀单价均坚持高位，国内继续储藏高端光刻机，为后续国内扩产供给要害保证。中芯世界2024Q3产能利用率90%，继续抬升，复苏支撑老练工艺本钱开支。特朗普上台，中美科技博弈估计再上台阶，有望倒逼半导体设备自主可控加快开展。

  相同主张重视其他设备环节：拓荆科技、华海清科、盛美上海、微导纳米、京仪配备、万业企业、至纯科技。

  半导体设备零部件板块，周期复苏和品类开辟逻辑不变，引荐：富创精细、正帆科技；主张重视：新莱应材、英杰电气、汉钟精机。

  危险提示：1）下流晶圆厂扩产及投标没有抵达预期；2）中美科技博弈影响上游及要害设备供给；3）国产化推动没有抵达预期；4）数据测算差错或假定差错危险。

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